Валютные резервы
-
Валютные резервы и их функции
- Валютные резервы — это денежные средства и другие активы, хранящиеся в центральном банке для обеспечения платежного баланса и поддержания доверия к финансовым рынкам.
- Резервы включают банкноты, депозиты, государственные ценные бумаги, золото и специальные права заимствования.
- Центральный банк не выплачивает проценты по резервам, но может получать прибыль от изменения курса валюты.
-
Цели управления резервами
- Поддержка и поддержание доверия к национальной денежно-кредитной политике.
- Обеспечение уровня доверия к рынкам и демонстрация поддержки национальной валюты.
- Помощь правительству в удовлетворении потребностей в иностранной валюте и внешних долговых обязательств.
- Поддержание резерва на случай национальных бедствий.
-
Режимы обменного курса и их влияние на резервы
- Фиксированный обменный курс требует использования резервов для поддержания курса.
- Гибкий обменный курс не требует резервов, но использует другие инструменты денежно-кредитной политики.
- Смешанные режимы могут использовать валютные операции для поддержания целевого курса.
-
Взаимосвязь между политикой обменного курса и денежно-кредитной политикой
- Операции с иностранной валютой могут быть стерилизованными или нестерилизованными, что влияет на инфляцию и денежно-кредитную политику.
- Нестерилизованные операции могут привести к валютному кризису или девальвации.
- Стерилизация операций требует государственных долговых инструментов и может быть дорогой.
-
Накопление резервов после распада Бреттон-Вудской системы
- После распада Бреттон-Вудской системы многие страны перешли на гибкие обменные курсы, но резервы продолжают расти.
- Теории объясняют эту тенденцию как сигнализацию уязвимости и индикатор внешней уязвимости страны.
-
Накопление резервов
- Страны накапливают резервы для избежания негативной оценки со стороны финансового рынка.
- Резервы используются как сбережения на случай кризисов, особенно платежного баланса.
- МВФ рассматривается как ответ на потребность в резервах.
-
Внешняя торговля
- Страны сохраняют резервы для обеспечения бесперебойной работы.
- Увеличение резервов связано с повышением коммерческой открытости.
- Агентства по кредитным рискам следят за соотношением резервов и внешней торговли.
-
Финансовая открытость
- Открытие финансового счета платежного баланса важно для финансовых потоков.
- Финансовые потоки более волатильны, что требует создания более высоких резервов.
- Правило Гвидотти-Гринспена гласит, что страна должна иметь ликвидные резервы, равные внешним обязательствам.
-
Политика обменного курса
- Накопление резервов может влиять на обменный курс.
- Регулирование торговли и финансовых потоков является серьезной проблемой.
- Накопление резервов может быть инструментом защиты роста в торгуемом секторе.
-
Сбережения между поколениями
- Накопление резервов можно рассматривать как способ «вынужденной экономии».
- Правительство координирует накопление сбережений в виде резервов.
-
Расходы
- Поддержание больших валютных резервов сопряжено с затратами.
- Колебания обменных курсов и инфляция снижают стоимость резервов.
- Резервы могут обеспечить небольшую доходность, но это может быть меньше, чем снижение покупательной способности.
-
История
- Современный валютный рынок возник в 1880 году.
- Официальные международные резервы ранее состояли из золота и серебра.
- С 1944 по 1968 год доллар США конвертировался в золото, но после 1968 года это стало невозможным.
-
Покупка золота на частных рынках
- Частные лица и учреждения теперь должны покупать золото на частных рынках.
- Доллары США и другие валюты больше не конвертируются в золото из официальных золотых резервов.
-
Центральные банки и международные резервы
- Центральные банки сотрудничают в покупке и продаже официальных международных резервов.
- Это помогает влиять на обменные курсы и предотвращать финансовые кризисы.
-
Эпоха после золотого стандарта
- Центральные банки до 1997 года имели скудные резервы и были подвержены капризам рынка.
- Япония начала наращивать валютные резервы в 1985 году, что помогло США и увеличило внутренний долг Японии.
-
Последствия наращивания резервов
- Наращивание резервов привело к замедлению экономики развитых стран и возникновению отрицательных процентных ставок.
- В 2007 году Федеральная резервная система США организовала обмен ликвидностью с другими институтами.
-
Достаточность и избыточные резервы
- МВФ предложил новый показатель для оценки достаточности резервов в 2011 году.
- Резервы, превышающие коэффициент достаточности, могут быть использованы в суверенных фондах благосостояния или как страховка на случай кризиса.
-
Список стран по размеру валютных резервов
- Сингапур и страны Персидского залива имеют значительные валютные резервы.
- Сингапур также располагает значительными государственными и суверенными фондами благосостояния.