Платежный баланс
-
Платежный баланс и его компоненты
- Платежный баланс (BOP) страны отражает разницу между денежными потоками в страну и оттоком денег из страны.
- Состоит из счета текущих операций и счета операций с капиталом.
-
История платежного баланса
- До 19 века международная торговля регулировалась жестко.
- Меркантилизм доминировал с XVI века, поощряя положительное сальдо торгового баланса.
- В эпоху меркантилизма экономический рост был низким, кризисы платежного баланса редки.
-
Классическая экономика и свободная торговля
- Классическая экономика критиковала меркантилизм, продвигая свободную торговлю.
- Великобритания снизила торговые тарифы, что способствовало глобальной интеграции.
- Золотой стандарт получил широкое распространение, способствуя экономической интеграции.
-
Деглобализация и Бреттон-Вудская система
- Первая мировая война разрушила благоприятные экономические условия.
- Бреттон-Вудская система была создана после Второй мировой войны для поддержки свободной торговли.
- Система оказалась под давлением из-за неспособности контролировать движение капитала.
-
Переходный период и Вашингтонский консенсус
- Бреттон-Вудская система рухнула в 1971 году.
- Вашингтонская консенсус утверждала, что проблемы платежного баланса не требуют особого внимания.
- Страны либерализовали контроль за капиталом и текущими счетами, что привело к кризисам в развивающихся странах.
-
Азиатский платежный кризис и его последствия
- Азиатский платежный кризис 1997 года привел к переоценке целесообразности опоры на свободный рынок в странах с формирующейся рыночной экономикой.
- Развивающийся мир прекратил испытывать дефицит текущего счета к 1999 году, в то время как США начали испытывать дефицит.
-
Причины дисбаланса
- Страны с формирующейся рыночной экономикой, особенно Китай, начали привязывать свои валюты к доллару, что привело к дисбалансу.
- Китай поддерживает низкий курс юаня, чтобы сохранить стабильность стоимости валюты.
-
Реакция США и других стран
- Американские политики и экономисты не беспокоились о дисбалансах платежного баланса.
- Страны с формирующейся рыночной экономикой начали интервенции для увеличения резервов и помощи экспортерам.
-
Режимы обменного курса
- Фиксированный обменный курс: центральный банк регулирует потоки средств, предотвращая влияние на обменный курс.
- Управляемый плавающий курс: допускаются изменения обменных курсов.
- Чистый плавающий курс: центральный банк не вмешивается, курс устанавливается рынком.
-
Компоненты платежного баланса
- Текущий счет: чистая сумма доходов и расходов страны.
- Счет операций с капиталом: чистое изменение прав собственности на иностранные активы.
- Балансирующая статья: сумма, учитывающая статистические ошибки.
-
Измерения и определения
- Платежный баланс учитывает платежи за экспорт и импорт, финансовый капитал и переводы.
- Счета платежного баланса всегда сбалансированы, но возможны дисбалансы по отдельным элементам.
- Профицит платежного баланса: источники средств превышают использование средств.
- Дефицит платежного баланса: источники средств меньше использования средств.
-
Различия в использовании терминов
- Термин «платежный баланс» может вызывать недоразумения из-за различных ожиданий.
-
Определение платежного баланса
- Платежный баланс включает операции центрального банка и счета операций с капиталом.
- МВФ использует термин «финансовый счет» для операций, ранее учитываемых на счете операций с капиталом.
-
Роль платежного баланса
- Платежный баланс определяет спрос и предложение валюты.
- Данные платежного баланса показывают потенциал страны как делового партнера.
- Платежный баланс оценивает эффективность страны в международной конкуренции.
-
Дисбалансы платежного баланса
- Дисбалансы могут привести к дефициту текущего счета и росту долга.
- Дисбалансы вызывают беспокойство, особенно после финансового кризиса 2007-2009 годов.
- Причины дисбалансов включают факторы счета текущих операций и счет операций с капиталом.
-
Резервный актив
- Резервный актив используется для пополнения валютных резервов.
- Доллар США остается основным резервным активом де-факто.
- Мировые резервы резко выросли в первом десятилетии 21 века.
-
Кризис платежного баланса
- Валютный кризис возникает, когда страна не может оплачивать импорт или обслуживать внешние долги.
-
Причины кризисов
- Приток капитала, ассоциирующийся с экономическим ростом, может привести к кризису.
- Уход иностранных инвесторов вызывает панику и отток капитала.
- Падение курса национальной валюты создает проблемы для фирм.
-
Методы коррекции дисбалансов
- Корректировка обменных курсов.
- Корректировка внутренних цен и спроса.
- Корректировка на основе правил.
-
Восстановление баланса через изменение обменного курса
- Повышение курса делает экспорт менее конкурентоспособным, а импорт более дешевым.
- Снижение курса удорожает импорт и повышает конкурентоспособность экспорта.
- Обменные курсы могут регулироваться правительством или изменяться на рынке.
-
Восстановление баланса через корректировку внутренних цен и спроса
- Золотой стандарт и валютные союзы требуют изменений во внутренней экономике.
- Золотой стандарт приводил к инфляции и дефляции, что не всегда эффективно.
- Повышение внутреннего спроса может помочь странам с профицитом.
-
Механизмы восстановления баланса, основанные на правилах
- Страны могут договориться об установлении обменных курсов и исправлять дисбалансы.
- Бреттон-Вудская система является примером системы, основанной на правилах.
- Кейнс предлагал конфискацию избыточных доходов для стран с профицитом.
-
События после Вашингтонского консенсуса
- Кризис 2007-2010 годов показал важность дисбалансов.
- Вмешательство правительств в платежный баланс стало более распространенным.
- МВФ и другие страны обратились к странам с профицитом за помощью в корректировках.
-
Использование объединенных резервов
- Лейн предложил использовать объединенные резервы для стран с формирующейся рыночной экономикой.
- Это могло бы уменьшить потребность в профиците текущего счета.
-
Ожидания политиков
- В 2009 году политики начали беспокоиться о валютных курсах.
- Оливье Бланшар отметил необходимость восстановления баланса мировой экономики.
-
Сокращение дисбалансов
- В 2008 и 2009 годах наблюдалось сокращение дисбалансов.
- К концу 2009 года появились признаки увеличения дисбалансов.
-
Валютная политика Японии и Германии
- Япония позволила своей валюте укрепиться, но имеет ограниченные возможности для восстановления баланса.
- Германия отказалась от дальнейшего повышения курса евро.
-
Позиция Китая
- Китай отказался от укрепления юаня до 2010 года.
- В 2010 году Китай отменил привязку юаня к доллару, что помогло разрядить напряженность.
-
Курс юаня и его влияние
- Курс юаня укрепился на 3,7% к январю 2011 года.
- США не назвали Китай валютным манипулятором, но темпы роста остаются низкими.
-
Конкурентная девальвация
- В 2010 году усилилась международная напряженность из-за дисбалансов.
- Бразилия девальвировала реал, что вызвало опасения по поводу дальнейшей эскалации.
-
Экономическая политика и платежный баланс
- Данные платежного баланса важны для разработки экономической политики.
- Дисбаланс платежного баланса может привести к потере доверия и уязвимости к колебаниям.
- Стабильность валюты важна для устойчивого развития экономики.