Бреттон-Вудская система
-
Бреттон-Вудская система
- Установлена в 1944 году после Второй мировой войны
- Регулировала денежные отношения между 44 странами
- Требовала конвертируемости валют в доллары США
- Учредила МВФ и МБРР
-
Причины создания
- Избежание повторения Версальского договора
- Извлечение уроков из валютного хаоса межвоенного периода
- Предотвращение конкурентных девальваций
-
Основные принципы
- Конвертируемость валют в доллары США
- Расширение сотрудничества между странами
- Учреждение МВФ для мониторинга обменных курсов
-
Конец системы
- США отменили конвертируемость доллара в золото в 1971 году
- Многие фиксированные валюты стали свободно плавающими
- Окончание системы ратифицировано Ямайскими соглашениями в 1976 году
-
Исторический контекст
- Межвоенный период характеризовался валютным хаосом
- Политика «Разори соседа» привела к девальвации валют
- Великобритания и Германия использовали различные стратегии для выживания
-
Послевоенные переговоры
- Руководящие принципы: «больше не разори ближнего своего»
- Джон Мейнард Кейнс предложил механизм «используй или потеряй»
- США выступили против плана Кейнса, предложив МВФ
-
Современные оценки
- Современные исследователи по-другому оценивают события 1930-х годов
- Девальвации рассматриваются с большим количеством нюансов
-
Причины Великой депрессии
- Банковский и валютный кризисы 1931 года привели к международной «борьбе за золото»
- Стерилизация притока золота и банкротство банков сократили денежную массу
- Падение цен, объема производства и занятости
-
Международное сотрудничество и дефляционный водоворот
- Эффективное международное сотрудничество не удалось из-за споров по репарациям и военных долгам
- Страны отказались от золотого стандарта, чтобы избежать дефляции
-
Бреттон-Вудская система
- В 1944 году в Бреттон-Вудсе была создана система фиксированных обменных курсов
- Потоки спекулятивных международных финансовых средств были ограничены
- Либеральная международная экономическая система была разработана для установления послевоенного мира
-
Экономическая безопасность и государственное вмешательство
- США разработали концепцию экономической безопасности для предотвращения войн
- Государственное вмешательство в экономику стало основным направлением деятельности правительств
- Изоляционистские настроения негативно повлияли на международную экономику
-
Атлантическая хартия и послевоенное восстановление
- Атлантическая хартия подтвердила право на равный доступ к торговле и разоружение агрессоров
- Бреттон-Вудская конференция стала кульминацией послевоенного восстановления
- США и Великобритания изучали восстановление системы международных платежей
-
Опустошение Европы и Восточной Азии
- Союзники США нуждались в американской помощи для восстановления производства
- Великобритания смягчила положение Атлантической хартии о «свободном доступе»
- США стремились открыть мировые рынки, расколов британскую империю
-
Исторический контекст
- Бреттон-Вудская конференция состоялась в 1944 году.
- Великобритания была опустошена после Второй мировой войны и нуждалась в помощи.
- США предоставили Великобритании 4,4 миллиарда долларов, что привело к ратификации Бреттон-Вудских соглашений.
-
Структура финансовой системы
- Свободная торговля опиралась на свободную конвертируемость валют.
- Участники конференции решили создать систему фиксированных обменных курсов.
- Доллар стал резервной валютой, заменив золото.
-
Неформальные режимы
- В прошлом золото играло ключевую роль в международных денежных операциях.
- Золотой стандарт поддерживал фиксированные обменные курсы.
- США доллар стал единственной валютой, способной удовлетворить растущий спрос на международные валютные операции.
-
Фиксированные обменные курсы
- Бреттон-Вудские правила предусматривали систему фиксированных обменных курсов.
- Страны-участницы должны были поддерживать обменные курсы в пределах плюс-минус 1% от паритета.
- США доллар взял на себя роль золота в международной финансовой системе.
-
Формальные режимы
- Бреттон-Вудская конференция привела к созданию МВФ и МБРР.
- МВФ стал хранителем правил и главным инструментом международного управления.
- МВФ консультировал страны по вопросам политики и предоставлял кредиты.
-
Дизайн
- Главным вопросом конференции был доступ к международной ликвидности.
- Обсуждались два конкурирующих плана: план Уайта и план Кейнса.
- В итоге был принят план Уайта, направленный на стабильность цен.
-
Создание Стабилизационного фонда
- Уайт предложил создать фонд для автоматического обращения вспять дестабилизирующих потоков капитала.
- Фонд финансировался бы за счет ограниченного пула национальных валют и золота.
-
Предложения Кейнса
- Кейнс хотел создать стимулы для США и помочь Великобритании и Европе восстановиться после Второй мировой войны.
- Предложил создать мировую резервную валюту, управляемую центральным банком.
- Рекомендовал странам с профицитом увеличить импорт из стран с дефицитом.
-
Компромисс и принятие плана Уайта
- США использовали план Уайта, но с некоторыми изменениями.
- План Уайта был направлен на подъем и мировое экономическое господство США.
- Британия как уходящая сверхдержава отодвинулась с центральной сцены.
-
Система подписки и квот
- МВФ управлял торговыми дефицитами стран, чтобы избежать девальвации валют.
- Страны вносили взносы в золоте и своих валютах, получая квоты.
- Квоты определяли объем кредитов, которые страны могли получить у МВФ.
-
Дефицит торгового баланса и кредиты МВФ
- Страны с дефицитом могли занимать иностранную валюту у МВФ.
- Кредиты МВФ были несопоставимы с обычными кредитами.
- МВФ предоставлял кредиты для стабилизации обменных курсов валют.
-
Номинальная стоимость и операции
- МВФ предусматривал периодическую корректировку обменного курса.
- Страны могли корректировать курс на 1% для восстановления равновесия.
- МВФ базировался в Вашингтоне и находился под влиянием США.
-
Международный банк реконструкции и развития
- Создан для финансирования послевоенного восстановления Европы.
- МБРР предоставлял займы и выпускал ценные бумаги для привлечения средств.
-
Повторная настройка и дефицит доллара
- Послевоенный мировой капитализм страдал от нехватки доллара.
- США должны были обеспечить дефицит торгового баланса для финансирования оттока долларов.
-
Финансовые проблемы и их решение
- США могли финансировать дефицит, импортируя, строя заводы или жертвуя иностранным государствам.
- Спекулятивные инвестиции были discouraged, а импорт из других стран не был привлекательным из-за передовых технологий США.
- Многонациональные корпорации и глобальная помощь из США процветали.
-
Проблемы международной валютной системы
- Кредитные возможности МВФ были недостаточны для решения проблем Западной Европы.
- МВФ мог предоставлять кредиты только для текущих счетов, а не для капитальных и реконструкционных целей.
- США предоставили $570 млн для IBRD, но рынок для облигаций был ограничен.
-
План Маршалла
- США создали План Маршалла для финансовой и экономической помощи Европе.
- Страны советского блока, такие как Польша, получили гранты, но с условием сотрудничества с СССР.
- США поощряли отток долларов и дефицит платежного баланса для обеспечения ликвидности.
-
Холодная война и лидерство США
- В 1945 году США и Великобритания договорились о зонах влияния с СССР.
- США стали лидером капиталистического лагеря, используя свою экономическую мощь.
- Доллар продолжал функционировать как ориентир для мировой экономики.
-
Кризис платежного баланса США
- После Второй мировой войны США имели $26 млрд золотых резервов.
- В 1950 году платежный баланс США стал отрицательным.
- В 1960 году началась десятилетняя попытка поддерживать систему Бреттон-Вудса.
-
Бреттон-Вудская система и её крах
- Система предусматривала фиксированную цену на золото, но не требовала полной конвертации долларов в золото.
- В 1960 году Роберт Триффин предсказал дилемму, что дефицит платежного баланса США необходим для поддержания системы.
- В 1961 году был создан Лондонский золотой пул для контроля за ценой золота.
- В 1967 году Великобритания девальвировала фунт, что усилило давление на доллар.
- В 1968 году доллар рухнул, и система Бреттон-Вудса была разрушена.
-
Расширение частных рынков золота
- Обещание приостановить продажу золота правительствам привело к росту частных рынков золота.
- Цена на золото на частных рынках выросла выше официальной цены в долларах.
-
Истощение золотых запасов США
- США истощили свои золотые запасы из-за действий других стран, таких как Франция.
-
Структурные изменения в валютно-финансовом управлении
- Возвращение к конвертируемости западноевропейских валют и японской иены в 1958 и 1964 годах.
- Появление международных банковских консорциумов, что способствовало росту международных финансовых операций.
-
Снижение влияния США
- США потеряли свою экономическую гегемонию, уступая место Европейскому союзу и Японии.
- Европа и Япония стали международными экономическими державами, сокращая разрыв с США.
-
Падение курса доллара
- Падение курса доллара усилилось из-за войны во Вьетнаме и отказа администрации США от фиксированных обменных курсов.
- США стремились сохранить свой международный авторитет, избегая девальвации.
-
Паралич международного валютного регулирования
- Система плавающих ставок в 1968-1972 годах стала несостоятельной.
- МВФ ввел специальные права заимствования (СДР) для ограничения количества долларов на руках у стран.
-
Шок от Никсона
- Отрицательный платежный баланс и растущий государственный долг США привели к переоценке доллара.
- В 1971 году Никсон закрыл золотое окно, сделав доллар неконвертируемым в золото.
-
Смитсоновское соглашение
- В 1971 году «Группа десяти» подписала Смитсоновское соглашение, установив курс доллара на уровне 38 долларов за унцию.
- Соглашение не способствовало укреплению дисциплины со стороны США, что привело к оттоку долларов из страны.
-
Крах Бреттон-Вудской системы
- В 1973 году Япония и страны ЕЭС отпустили свои валюты в свободное плавание, что стало началом краха Бреттон-Вудской системы.
- В 1976 году Ямайские соглашения официально ратифицировали окончание Бреттон-Вудской системы.
-
Бреттон-Вудская система в 21 веке
- Во время финансового кризиса 2007-2008 годов обсуждалось создание новой международной валютной системы, называемой Бреттон-Вудской II.
- В 2010 году премьер-министр Греции призвал к созданию новой глобальной финансовой архитектуры.
- МВФ смягчил свою позицию по принципам «свободного рынка» и начал уделять больше внимания созданию рабочих мест.
-
Кризис 2020 года
- После экономического спада 2020 года МВФ объявил о «Новом Бреттон-Вудском моменте», подчеркивая необходимость скоординированных финансовых мер.
-
Фиксированные ставки
- Указаны даты введения фиксированных курсов валют до введения евро 1 января 1999 года.
- Приведены примеры курсов валют в пересчете на евро.