Оглавление
Ценность, подверженная риску
-
Определение и история VaR
- VaR – это мера ожидаемых убытков, которые могут возникнуть в течение определенного периода времени.
- VaR был разработан для управления рисками и предотвращения катастрофических убытков.
- История VaR начинается с краха фондового рынка в 1987 году, который вызвал сомнения в эффективности квантового финансирования.
-
Разработка и принятие VaR
- VaR был разработан в конце 1980-х годов для отделения экстремальных событий от повседневных колебаний цен.
- В начале 1990-х годов VaR стал широко использоваться в финансовых учреждениях, особенно в J.P. Morgan.
- В 1997 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США обязала государственные корпорации раскрывать информацию о VaR.
- Базельское соглашение II придало дополнительный импульс использованию VaR, сделав его предпочтительным показателем рыночного риска.
-
Критика VaR
- VaR подвергается критике за игнорирование исторического опыта и использование непроверенных моделей.
- Талеб утверждает, что VaR вводит в заблуждение, создавая ложное чувство безопасности.
- Эйнхорн и Браун критикуют VaR за чрезмерное принятие рисков и игнорирование “хвостов” распределения.
- VaR обвиняется в создании стимулов для принятия “чрезмерных, но отдаленных рисков”.
-
Применение и ограничения VaR
- VaR является мощным инструментом для профессиональных риск-менеджеров, но может быть неправильно понят и опасен при неправильном использовании.
- VaR не является субаддитивным, что означает, что объединенный портфель может иметь больший VaR, чем его компоненты.
- Страхование предназначено для объединения рисков, выходящих за рамки индивидуальных лимитов VaR.
- Пересказана только часть статьи. Для продолжения перейдите к чтению оригинала.
Полный текст статьи: