Денежно-кредитная политика
-
Денежно-кредитная политика
- Воздействует на денежно-кредитные условия для достижения целей, таких как высокая занятость и стабильность цен.
- Включает таргетирование инфляции и фиксированный обменный курс.
- Инструменты варьируются от центрального банка к центральному банку.
-
История денежно-кредитной политики
- Развивалась вместе с денежной экономикой.
- Ранние методы включали обесценивание монет и печатание бумажных денег.
- С созданием центральных банков в 1694 году денежно-кредитная политика стала независимой от исполнительной власти.
-
Центральные банки и золотой стандарт
- Центральные банки начали устанавливать процентные ставки для поддержания золотого стандарта.
- Золотой стандарт был отменен после Второй мировой войны из-за его негативного влияния на экономику.
-
Преобладающие фиксированные обменные курсы
- В 1944 году создана Бреттон-Вудская система с фиксированными обменными курсами.
- В 1970-х годах система дала сбой, и основные валюты начали колебаться.
-
Целевые показатели денежной массы
- Экономисты-монетаристы утверждали, что рост денежной массы влияет на макроэкономику.
-
История и развитие денежно-кредитной политики
- Милтон Фридман выступал за финансирование дефицита бюджета за счет создания денег.
- В 1970-х годах инфляция выросла, и центральные банки обратились к целевому показателю денежной массы.
- В 1990 году Новая Зеландия стала первой страной, установившей целевой уровень инфляции.
-
Таргетирование инфляции
- Центральные банки корректируют процентные ставки для достижения целевого уровня инфляции.
- В 2008 году кризис вызвал споры о гибкости инфляционного таргетирования.
- С 2023 года центральные банки G7 будут следовать целевому показателю инфляции.
-
Инструменты денежно-кредитной политики
- Основные инструменты: политика процентных ставок, операции на открытом рынке, требования к банковским резервам.
- Экспансионистская политика снижает процентные ставки, стимулируя экономику.
- Сдерживающая политика повышает процентные ставки, ослабляя инфляцию.
-
Ключевые процентные ставки
- Краткосрочные процентные ставки являются основным инструментом денежно-кредитной политики.
- Центральный банк может устанавливать регулируемые ставки или влиять на рыночные ставки.
- Фактическая ставка зависит от кредитного риска и срока погашения.
-
Операции на открытом рынке
- Центральный банк влияет на процентные ставки, расширяя или сокращая денежную базу.
- Операции включают покупку и продажу ценных бумаг, операции обратного выкупа и валютные свопы.
-
Прямое руководство
- Центральный банк объявляет прогнозы и намерения для влияния на ожидания рынка.
- Достоверная информация важна для формирования ожиданий.
-
Резервные требования
- Банки хранят резервы наличности для страховки от банкротства.
- Центральные банки регулируют и страхуют этот процесс.
-
Отмена резервных требований
- Центральные банки отменили резервные требования, начиная с Новой Зеландии в 1985 году и заканчивая США в 2020 году.
- Требования к банковскому капиталу контролируют рост денежной массы.
-
Роль кредитной деятельности
- Кредитная деятельность банков определяет денежную массу.
- Деньги центрального банка могут быть в форме наличных или денег центрального банка.
- Валютная составляющая денежной массы меньше депозитной.
-
Руководство по кредитованию
- Центральные банки могут влиять на распределение банковского кредитования через квоты, лимиты и процентные ставки.
- Банк Японии и Банк Франции использовали кредитные рекомендации в прошлом.
- Европейский центральный банк применяет TLTROs для регулирования кредитования.
-
Требования к обмену
- Центральные банки могут требовать обмена валютных поступлений на местную валюту.
- Курс обмена может быть рыночным или произвольно установленным.
- Центральный банк может увеличивать денежную массу, покупая иностранную валюту.
-
Политика обеспечения
- Центральные банки могут регулировать маржинальное кредитование и качество активов.
- Требования к качеству активов ограничивают риск и рычаги воздействия финансовой системы.
-
Нетрадиционная денежно-кредитная политика
- Включает смягчение условий кредитования, количественное смягчение, предварительное руководство и сигнализацию.
- Сигнализация снижает ожидания рынка относительно процентных ставок.
-
Вертолетные деньги
- Центральные банки могут создавать деньги без активов и распределять их среди населения.
- Преимущества включают снижение неприятия риска и увеличение спроса.
-
Номинальные крепления
- Центральные банки используют номинальные якоря для стабилизации инфляционных ожиданий.
- Номинальные якоря включают золотой стандарт, целевые показатели обменного курса и инфляции.
-
Таргетирование инфляции
- Цель — удержание инфляции в желаемом диапазоне.
- Целевая процентная ставка корректируется в ответ на рыночные показатели.
- Таргетирование инфляции используется в большинстве стран, включая США и ЕС.
-
Таргетирование фиксированного обменного курса
- Поддержание фиксированного обменного курса по отношению к иностранной валюте.
- Существуют различные степени фиксированности обменных курсов.
-
Системы фиксированных курсов
- Фиксированный обменный курс устанавливается без активной покупки или продажи валюты.
- Курс поддерживается мерами, не связанными с конвертируемостью.
- Существует черный рынок, где валюта торгуется по рыночному курсу.
-
Фиксированная конвертируемость
- Центральный банк покупает и продает валюту для поддержания целевого обменного курса.
- Целевой курс может быть фиксированным уровнем или диапазоном.
- Каждая единица местной валюты должна быть обеспечена иностранной валютой.
-
Долларизация
- Иностранная валюта (обычно доллар США) используется как средство обмена.
- Это может быть вызвано утратой веры в местную валюту или политикой правительства.
-
Теория ППС
- Скорость обесценивания валюты должна равняться разнице в инфляции.
- При фиксированном обменном курсе скорость снижения курса равна нулю.
- При скользящей привязке норма амортизации постоянна.
-
Таргетирование денежной массы
- В 1980-х годах использовался подход, основанный на росте денежной массы.
- Центральные банки могут устанавливать целевой показатель роста денежной массы.
- Таргетирование денежной массы не увенчалось успехом из-за нестабильности взаимосвязи между инфляцией и денежной массой.
-
Таргетирование номинального дохода
- Таргетирование номинального дохода (NGDP) предложено Джеймсом Мидом и Джеймсом Тобином.
- До сих пор ни один центральный банк не проводил такую политику.
-
Таргетирование уровня цен
- Таргетирование уровня цен аналогично таргетированию инфляции, но учитывает долгосрочные тенденции.
-
Номинальные привязки и режимы обменного курса
- Фиксированный обменный курс также является режимом валютного курса.
- Таргетирование инфляции подразумевает плавающий обменный курс.
-
Доверие и денежно-кредитная политика
- Краткосрочные последствия денежно-кредитной политики зависят от доверия к объявлениям.
- Независимость центрального банка от политической власти важна для доверия.
-
Международная экономика
- Оптимальная денежно-кредитная политика связана с международной взаимозависимостью.
- Исследования показывают, что импортные цены слабо отражают колебания обменного курса.
- Политические компромиссы включают контроль инфляции и стабилизацию реального обменного курса.
-
Международная оптимальная денежно-кредитная политика
- Проблема стратегического взаимодействия и конкурентной девальвации
- Необходимость координации международной политики
-
Открытые экономики и политические компромиссы
- Перекосы на рынках активов и их влияние на распределение активов
- Оптимальная денежно-кредитная политика для устранения дисбалансов спроса
-
Проблемы развивающихся стран
- Трудности с разработкой эффективной денежно-кредитной политики
- Валютные советы и долларизация как способы избежать вмешательства правительства
-
Прозрачность денежно-кредитной политики
- Центральные банки устанавливают целевые показатели инфляции
- Примеры прозрачности: Банк Англии и Европейский центральный банк
-
Влияние на бизнес-циклы
- Споры о возможности сглаживания экономических циклов
- Кейнсианская и неоклассическая теории
-
Поведенческая денежно-кредитная политика
- Ограниченная рациональность и поведенческие факторы
- Примеры поведенческих предубеждений: неприятие потерь и чрезмерная самоуверенность
-
Рекомендации и внешние ссылки
- Ресурсы и средства массовой информации, связанные с денежно-кредитной политикой
- Цитаты и исследования по теме