Иммунизация (финансирование)
-
Основы иммунизации портфеля
- Иммунизация — стратегия управления портфелем для компенсации рисков изменения процентных ставок и реинвестирования.
- Позволяет стоимости активов оставаться неизменной при изменениях процентных ставок.
-
История и развитие
- Открыта несколькими исследователями в 1940-1950-х годах, но была проигнорирована до 1970-х.
- Фрэнк Редингтон считается разработчиком стратегии иммунизации.
- Лоуренс Фишер и Роман Вейл сформулировали проблему иммунизации в 1971 году.
-
Применение иммунизации
- Пенсионные фонды используют иммунизацию для фиксации ставок и финансирования пенсионных выплат.
- Банки и сберегательные ассоциации применяют иммунизацию для управления балансом активов и пассивов.
- Страховые компании создают защищенные портфели для поддержки финансовых инструментов.
-
Методы иммунизации
- Сопоставление денежных потоков: согласование притоков и оттоков денежных средств для компенсации изменений процентных ставок.
- Соответствие продолжительности: создание портфеля облигаций с одинаковым сроком действия обязательств для компенсации выпуклости активов.
- Восстановление равновесия: регулярное изменение баланса портфеля для поддержания одинаковой средней продолжительности активов и обязательств.
-
Практические аспекты иммунизации
- Риск иммунизации может быть количественно оценен для минимизации риска.
- Параллельные сдвиги в кривой доходности являются наиболее распространенными, что позволяет создавать иммунизированные портфели.
-
Рекомендации и дальнейшее чтение
- Ссылки на руководства по хеджированию процентного риска и дополнительные материалы для чтения.
Полный текст статьи: