Модель краткосрочных ставок
-
Обзор моделей процентных ставок
- Модели процентных ставок используются для прогнозирования краткосрочных процентных ставок.
- Модели включают однофакторные и многофакторные подходы, а также модели с непрерывным и дискретным временем.
- Однофакторные модели включают модели Васичека, Хо-Ли, Блэка-Карасински, Калотая-Уильямса-Фабоцци и другие.
- Многофакторные модели включают двухфакторную модель Лонгстаффа-Шварца и трехфакторную модель Чена.
-
Однофакторные модели
- Модель Васичека (1977) основана на стохастическом процессе Орнштейна-Уленбека и имеет аналитические решения для цен на облигации.
- Модель Хо-Ли (1981) является логнормальной версией модели Васичека и имеет аналитические решения для опционов.
- Модель Блэка-Карасински (1991) является логнормальным вариантом модели Хо-Ли и требует численных методов для калибровки.
- Модель Калотая-Уильямса-Фабоцци (1993) аналогична модели Salomon Brothers и имеет аналитические решения для скреплений и опционов.
-
Многофакторные модели
- Двухфакторная модель Лонгстаффа-Шварца (1992) учитывает корреляцию между ставками и создает реалистичные сценарии.
- Трехфакторная модель Чена (1996) имеет стохастическое среднее и волатильность и позволяет контролировать структуру сроков волатильности.
-
Модели, основанные на HJM
- Модели HJM (Хит-Джарроу-Мортон) дают аналитическое описание всей кривой доходности и часто предпочтительны для моделей высокой размерности.
-
Другие модели
- Модели, основанные на теневой ставке Фишера Блэка, используются при приближении процентных ставок к нулевой нижней границе.
-
Рекомендации
- Для дальнейшего чтения рекомендуется книга Эндрю Джей Джи. Кэрнса (2004) и статья Лейна Хьюстона (2003).
Полный текст статьи: