Валютная интервенция
-
Валютная интервенция
- Операция денежно-кредитной политики, когда правительство или центральный банк покупают или продают иностранную валюту для влияния на обменный курс.
- Цели: контроль над инфляцией, поддержание конкурентоспособности, финансовая стабильность.
-
Цели интервенций
- Регулирование волатильности и уровня обменного курса.
- Стабилизация обменного курса для предотвращения колебаний и снижения издержек.
- Коррекция обменных курсов для предотвращения резких скачков.
-
Исторический контекст
- В эпоху холодной войны интервенции использовались для поддержания фиксированных обменных курсов.
- Распад Бреттон-Вудской системы привел к широкому, но не универсальному управлению валютой.
-
Типы интервенций
- Прямая интервенция: операции с иностранной валютой для влияния на обменный курс.
- Стерилизованная интервенция: влияние на обменный курс без изменения денежной базы.
- Нестерилизованная интервенция: изменение денежной базы для влияния на обменный курс.
-
Косвенное вмешательство
- Контроль за движением капитала и валютный контроль.
- Примеры: налоги или ограничения на международные операции с активами, ограничение торговли валютами.
-
Эффективность интервенций
- Успех составляет около 80% в управлении волатильностью валюты.
- Покупка на сумму 1 миллиард долларов обесценивает национальную валюту на 1%.
-
Эффективность нестерилизованного вмешательства
- Нестерилизованное вмешательство влияет на обменный курс через изменения в денежной базе.
- Покупка облигаций в иностранной валюте снижает обменный курс.
-
Эффективность стерилизованного вмешательства
- Стерилизованные интервенции не влияют на внутренние процентные ставки.
- Могут влиять на обменный курс через канал баланса портфеля и канал ожиданий.
-
Современные примеры валютных манипуляций
- Страны с развитой экономикой, новые индустриальные экономики, развивающиеся азиатские экономики и экспортеры нефти часто прибегают к валютным манипуляциям.
- Китай и Россия активно используют валютные интервенции.
-
Доллар США и валютные интервенции
- Валютные интервенции направлены на изменение обменного курса между долларом США и целевой валютой.
- Системный счет открытого рынка используется для противодействия нестабильным рыночным условиям.
-
Швейцарский франк и валютные интервенции
- В 2009 году ШНБ начал покупать иностранную валюту для предотвращения укрепления франка.
- В 2015 году ШНБ отказался от фиксированного обменного курса, что привело к резкому росту франка.
- В 2022 году ШНБ изменил политику, сократив активы в иностранной валюте для борьбы с инфляцией.
-
Японская иена и валютные интервенции
- В 1998 году Банк Японии запустил программу таргетирования резервов для борьбы с дефляцией.
- В 2014 году Япония использовала валютные резервы для покупки облигаций, чтобы ослабить иену.
- В 2022 году Япония вновь провела интервенции на валютных рынках.
-
Катарский риал и валютные манипуляции
- В 2019 году QFCRA оштрафовал Первый банк Абу-Даби за манипуляции с катарским риалом.
- В 2020 году Bloomberg News раскрыл манипуляции с катарским риалом, связанные с наследным принцем Абу-Даби.
-
Контроль кривой доходности и будущее
- Заявление о миссии банка Havilland призывает к атаке в 2017 году
- Контроль кривой доходности важен для определения будущего
-
Китайский юань и девальвация
- В 1990-х и 2000-х годах Китай девальвировал юань для увеличения экспорта
- США и Китай спорят о влиянии девальвации на экономику
- Пол Кругман и Грег Мэнкью имеют разные мнения о последствиях
-
Российский рубль и плавающий курс
- В 2014 году Россия перешла на плавающий курс рубля
- Центральный банк России повысил ключевую ставку и продал резервы
- В 2015 году рубль стабилизировался на фоне стабилизации цен на нефть
-
Стабилизация рубля
- В марте 2015 года рубль вырос на 20% по отношению к доллару
- Центральный банк России снизил ключевую ставку до 14%
- Рост рубля обусловлен стабилизацией цен на нефть и урегулированием конфликта на Украине