XVA
-
Определение и значение XVA
- XVA — это корректировка стоимости, которую банки должны учитывать при оценке производных финансовых инструментов.
- XVA предназначена для хеджирования кредитных рисков и определения необходимого капитала в соответствии с Базельскими соглашениями.
-
Исторический контекст и развитие XVA
- До финансового кризиса 2008 года оценка производных финансовых инструментов основывалась на системе Блэка-Шоулза, предполагающей безрисковое финансирование.
- После кризиса стало ясно, что кредитный риск контрагента также должен учитываться в оценке.
-
Корректировки стоимостной оценки
- При наличии обеспечения справедливая стоимость рассчитывается с использованием кривой OIS.
- При отсутствии обеспечения из стоимости вычитается корректировка оценки кредитоспособности (CVA).
- CVA представляет собой дисконтированную безрисковую ожидаемую величину убытка от неисполнения контрагентом своих обязательств.
-
Дополнительные корректировки и их влияние
- Существуют также корректировки стоимости финансирования (FVA), оценки маржи (MVA), регулятивного капитала (KVA) и другие.
- Эти корректировки моделируются с помощью имитационного моделирования и учитывают рыночные значения и кредитоспособность контрагента.
-
Влияние на бухгалтерский учет и управление рисками
- XVA-desk занимается хеджированием рисков, связанных с XVA, путем покупки кредитных дефолтных свопов.
- Банки обязаны иметь определенный регулятивный капитал, учитывающий чистый риск CVA, в соответствии с Базельскими соглашениями.
-
Рекомендации
- В статье приведены рекомендации по управлению рисками и хеджированию, а также библиография по теме.
Полный текст статьи: