Кривая доходности
-
Основы теории кривой доходности
- Кривая доходности отражает взаимосвязь между доходностью облигаций и их сроками погашения.
- Доходность облигаций изменяется в зависимости от ожиданий инвесторов относительно будущих процентных ставок.
-
Историческое развитие
- В 1971 году США отказались от золотого стандарта, что привело к плавающим обменным курсам и усложнило торговлю облигациями.
- Трейдеры начали анализировать доходность облигаций, рисуя кривую доходности.
- Математическая модель Васичека была предложена для объяснения зависимости цен облигаций от краткосрочных процентных ставок.
- Современные модели включают рыночную модель LIBOR и модели, разработанные трейдерами и исследователями.
-
Построение кривой доходности
- Кривые доходности строятся на основе рыночных данных, таких как ставки LIBOR или свопы.
- Рыночные данные представляют собой матрицу денежных потоков, из которой можно получить вектор цен.
- Существуют различные методы решения уравнения для определения вектора цен, включая регрессию и интерполяцию.
-
Влияние на цены облигаций
- Изменение процентных ставок влияет на стоимость облигаций, приводя к росту или падению цен.
- При крутой кривой доходности ожидается значительный прирост капитала в первые годы, а затем падение цены.
- При плоской кривой доходности доходность облигаций меняется незначительно, что сглаживает кривую.
- Долгосрочные облигации имеют тенденцию к возврату к среднему значению, приближаясь к среднему значению в долгосрочной перспективе.
- Пересказана только часть статьи. Для продолжения перейдите к чтению оригинала.
Полный текст статьи: